Cálculo del FMI: un arancel del 10% americano resta un 0,1% al PIB español

Diego Herranz - Colaborador de Asesores de Pymes externo a Cesce
 

La economía española será la que mejor soportará los daños directos y colaterales de la subida arancelaria de la Administración Trump hacia la UE, según los cálculos extraídos del diagnóstico anual sobre la coyuntura hispana que cada año realiza el FMI con sus socios. Siempre con ciertas salvedades, porque no se conoce con precisión los efectos de unas barreras a la importación con claros tintes proteccionistas y sin parangón desde entrada en vigor de la Smoot-Hawley Act de 1930 que agudizó la recesión americana tras la Gran Depresión, ni el resultado del diálogo entre Washington y Bruselas para alcanzar un acuerdo comercial estable, los expertos de la institución multilateral calcula que, con los gravámenes del 10% que la Casa Blanca impuso inicialmente al club europeo, el dinamismo del PIB español se verá reducido en una décima. 

El documento lo expresa así textualmente: “Cada incremento de 10 puntos porcentuales en los aranceles de EEUU sobre la UE podría reducir el PIB de España en torno a un 0,1% a corto y a medio plazo, sin tener en cuenta posibles consecuencias indirectas” entre los que cita posibles “nuevos episodios de incertidumbre” y “perturbaciones en las cadenas de valor mundiales, que puedan provocar cuellos de botella en el suministro”. 

Las conclusiones de las consultas del directorio ejecutivo del FMI sobre el Artículo IV de España, la diagnosis en la que el Fondo señala los pros y contras de la coyuntura económica de sus países asociados, recomienda al Ejecutivo que, en ausencia de medidas de consolidación y además de los aumentos de las cotizaciones a la seguridad social derivados de las reformas de las pensiones de 2021-2023 y la no indexación de los tramos del IRPF, el déficit podría situarse en un escenario de congruencia con el Pacto de Estabilidad y Crecimiento europeo, aunque siempre por encima del 2% del PIB, hasta 2030. Mientras que la ratio deuda lo haría encima del 90% antes de volver a aumentar a largo plazo si se intensifican las presiones fiscales derivadas del envejecimiento de la población.

En este sentido, sopesando los riesgos fiscales, por un lado, y teniendo en cuenta, por otro, la sólida posición cíclica de la economía, los expertos del Fondo aconsejan a España adelantar el ajuste del 3% del PIB previsto por las autoridades para el período 2025-2029 en lugar del periodo 2025-2031. “Este esfuerzo, que requeriría alrededor de 2 puntos porcentuales del PIB en nuevas medidas, debería respaldarse con un plan fiscal a medio plazo que establezca prioridades bien definidas de aumento de impuestos y reducción del gasto”, sostiene la institución multilateral.

Antes de sugerir que la armonización del IVA y la mejora de la tributación ambiental permitirían a España alcanzar el objetivo recomendado por Bruselas y reduciendo, al mismo tiempo, varias de las distorsiones económicas, mientras se gana tiempo para abordar la brecha prevista entre gasto en pensiones y cotizaciones sociales en las próximas décadas y emprender una agenda de reformas estructurales que “prioricen y favorezcan la creación de empleo”.

De modo que el FMI, que incide en los riesgos a la baja de la economía española por su notable dinamismo, subraya que la política presupuestaria “debería mantenerse flexible, permitiendo que los estabilizadores automáticos actúen y advirtiendo de que el apoyo discrecional temporal sólo debería considerarse en caso de una perturbación grave y si los costes de la financiación soberana se mantengan en niveles bajos” como los actuales. 

Las previsiones del FMI corroboran un crecimiento del 2,5% este año, que se moderará al 1,8% en 2026 y al 1,7% en 2027, en línea con su reciente informe de primavera, a medida que se vaya normalizando las exportaciones y el repunte de la población activa en el mercado laboral.

Aun así, el Fondo aconseja a España que aproveche el “sólido impulso” de su PIB para reconstruir con mayor rapidez el margen fiscal y reducir los riesgos de la deuda soberana y que expanda su oferta inmobiliaria con “acciones regionales específicas” y agilización de permisos en el sector de la construcción. Además de afrontar “cuidadosamente” y con flexibilidad la reducción de la semana laboral que impulsa el Gobierno.

En concreto, y aunque el FMI considera que las iniciativas para aumentar el parque de vivienda social, incluidas las contempladas en el Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia, “constituyen un complemento positivo”, cree que “se debe priorizar el aumento de la oferta, especialmente en zonas con escasez de suelo”.